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楊紅旭:地王的遊戲與賭局

北京地王的遊戲與賭局:高價地未必能轉化高價房

每當一輪樓市回暖至某個階段,必定出現地王潮。比如,2007年下半年、2010上半年、2013年下半年。今年8月以來,歷史規律再現。

◎楊紅旭[微博]

8月底至9月上旬10天時間,保利、首開、龍湖、方興、中鐵建、懋源等房企,187億元搶得4塊宅地。朝陽區孫河、東壩,豐臺的石榴莊地塊,樓面價突破5萬元大關。10月20日,豐臺區樊傢村甚至拍出一宗樓面價高達7.5萬元/平方米的地塊。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/dfjj/20151106/014523691839.shtml

北京地王市場,流行著“等解套”的遊戲。比如,2013年7月,中糧地產以樓面價4.8萬元/平方米摘得孫河一宗住宅用地,成為當時的新地王。2015年9月,保利首開樓面價5.4萬元/平方米成為新地王,中糧因此解套。現在回頭看,在樓市低迷之際,中糧地王開發的房子,如果硬要開盤,基本上沒辦法賺錢;如果2015年市場依然沒能回暖,那麼也就不會有保利首開的新地王,中糧地王仍沒法解套。

眾所周知,一線城市土地稀缺,而北京在住宅用地不足的情況下,近幾年大大增加瞭保障房、自住房等非市場化住宅的供地比重,導致幾乎每塊宅地都被開發商搶,在樓市回暖階段比如當前,就更是如此。這也就逼著開發商高價拿地,而高價地自然會催生高價房。

過去幾年且不說三四線城市的中小房企,單論大城市、大開發商,也有頗多失敗案例。比如,2007年9月,上海樓市非常繁榮,地市火爆。一傢民企上海志成,以250%的高溢價率,戰勝綠地、華潤等,獲得普陀長風生態商務區地王項目。但2008年樓市快速降溫,6月上海志成以損失1億多元為代價,退掉瞭這一地王項目。 再如,2010年10月,雅戈爾以總價24億元,在杭州搶得申花板塊單價地王,然而到瞭2013年6月,雅戈爾以損失4.8億元(地價的20%)解除合同。

商業活動中收益與風險對等。房企購地原本就存在風險。然而,即便拿地之後樓市低迷超過兩年,對國企和央企來說,卻仍不一定輸。因為他們財大氣粗、融資成本低,與地方政府談判能力強(事後爭取調整地塊規劃,甚至退地)。



問題是,高價地一定能轉化成高價房嗎?或者說,開發商一定能從高價地中賺到合理利潤嗎?這倒不見得!

隻見新人笑,哪聞舊人哭。新地王風光無限,但我們再看看老地王是否都能解套呢?

近幾個月來,地王潮主要表現為北京風頭強勁,一塊接一塊拍出高價地。另外,上海也算熱鬧。就京滬而言,今年以來,上海房價漲幅明顯大於北京,但上海地市熱度則低於北京。一方面,今年北京土地出讓多於上海,優質宅地也更多,地市熱鬧非凡。另一方面,北京房價水平總體高於上海,房價高,開發企業自然敢於更高價搶地。

業內人和拿地王的開發商都清楚,這是一場含有賭博性質的遊戲。若拿地後一年半左右(可轉變成房子預售)房價繼續上漲,則很快見效,順利賭贏。若房價停漲或下跌,則不如意,但也不一定會輸。如果一年半之後房價重新上漲,則仍有機會賺錢,如上述中糧地王。

如果拿地後房價降溫超過兩年甚至三四年,則情況就如同2011年後的多數三四線城市,對多數房企而言就是賭輸瞭。

值得關註的是,北京滾燙的地市與全國形成鮮明對比。就全國來看,今年前9個月,開發商購地面積同比下跌約34%,處於近十幾年來最低迷的時點。當然,地市變化滯後於樓市,其實2009年下半年樓市已回暖,正如當前。不過,2009年樓市回暖是全國普漲,而當前隻是一線和部分二線城市在唱戲。

即便是今年以來樓市偏熱的大都市,地方政府供地節奏依舊偏慢。開發商急於回歸一線城市,供地又偏慢(也沒辦法,國有建設用地稀缺),所以今年以來一線城市的宅地溢價率基本都在50%左右。

這麼一分析,大傢也就明白為何當前北京地王總被央企搶去。即便是民企參與,也多與國企或央企合作。但是,這樣的制度現狀與競爭格局合理嗎?能持久嗎?

未來幾年北京售價“10萬元+”的頂級豪宅供應量很可能將達到高樹鄉二胎房貸50個左右的項目。在反腐突進、經濟下行的背景之下,北京果真有如此多的富豪嗎?上海過去幾年的市場情況是,10萬元級的小區去化相當慢。

另外,今年市場繁榮,現在瘋狂購地,一年至一年半年後,北京房價還能繼續上漲嗎?我看有點懸!

(作者為上海易鹽水區二胎居房地產研究院副院長)

內容來自sohu新聞
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